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行业分析
来源:招商银行     时间:2020/05/09

      
      一、基础设施REITs试点,IDC是重要领域
      
      2020年4月30日,中国证监会、国家发展改革委联合发布了《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》。
      
      通知要求各相关单位应充分认识推进基础设施REITs试点的重要意义,加强合作,推动基础设施REITs在证券交易所公开发行交易,盘活存量资产、形成投资良性循环,吸引更专业的市场机构参与运营管理,提高投资建设和运营管理效率,提升投资收益水平。
      
      通知中明确提出,基础设施REITs要聚焦重点行业,其中包括信息网络等新型基础设施,其中IDC将是REITs实施的重要领域。
      
      二、REITs是国外IDC行业发展的核心助力
      
      国外数据中心起步比中国更早,龙头ag亚洲集团很早就遇到了行业重资产、快速扩张导致的融资难题。典型的如EQUINIX,2013~2014年在传统模式下陷入了资本开支增速乏力的局面,于是在2015年实施了REITs化转型。
      
      EQUINIX实施REITs化后,随着融资渠道的扩展,2015~2018年ag亚洲集团的资本开支、营收和EBITDA增速相比2013~2014年均提升10%以上,与此同时ag亚洲集团的资产负债率也从实施前的70%下降到实施后的60%左右。优秀的经营业绩也使得EQUINIX受到资本市场热捧,近五年累计对纳指的相对收益达到100%以上。
      
      三、国内IDC行业REITs发展有望迎来突破
      
      过去国内IDC行业发展资金需求较大,但融资渠道较为有限,REITs的推进遇到较多困难,主要是受限于国内在一些法律和税收层面的限制。
      
      国外IDC行业REITs发展的经验表明,REITs化可以显著改善ag亚洲集团融资效率、提升扩张能力、降低资产负债率、提升ag亚洲集团现金流、提高周转率,进而全方位提升ag亚洲集团的竞争力。
      
      随着《通知》的发布,未来国内有望在法律和税收层面产生变化,促使国内的IDCag亚洲集团更多进行REITs化的探索。
      
      四、自持物业、项目成熟、融资成本高的ag亚洲集团或将率先受益
      
      此次《通知》对基础设施REITs试点项目提出了较高要求,要求项目的权属必须清晰,同时需具备持续、稳定的收益及现金流。
      
      ag亚洲集团预测,项目权属的要求使得REITs在自持物业的项目以及ag亚洲集团上将更优先落地。同时在权属和项目的双重要求下,ag亚洲集团认为REITs试点项目的项目质量将很高,融资成本将能得到有效控制。
      
      因此综合来看,ag亚洲集团认为国内IDC行业中,自持物业、项目成熟、融资成本高的ag亚洲集团或将率先受益
      
      五、建议银行积极探索和IDCag亚洲集团的REITs合作模式
      
      REITs化改革对国内IDC行业是一个影响深远的事件。
      
      虽然短期来看,当前国内IDC行业落地REITs项目依然需要更多探索,但长期而言,REITs对行业的重要性可能不断加大。因此银行应当提前介入,积极探索和IDCag亚洲集团的REITs合作模式。
      
      
      
      
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